yy.vip易游-调研速递艾德生物接受兴业证券等50余家机构调研 2025年归母净利润同比增417% 研发投入占比148%

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　　4月16日，艾德生物（公司未明确股票代码，公告中简称公司）通过电话会议形式接受机构调研，兴业证券、国君海通证券、中信建投证券、嘉实基金、兴全基金等50余位投资者参与。公司董事、总经理罗捷敏，财务总监、董事会秘书陈英出席会议，就2025年业绩表现、研发进展、市场布局及药企合作等核心问题与投资者交流。

　　兴业证券孙媛媛/东楠/龚涵清，国君海通证券赵峻峰，中信建投证券喻胜锋，中信证券李文涛，中金公司陈诗雨，国联民生证券杨芳，华创证券李婵娟，国信证券张超，嘉实基金孙晓晖，兴全基金潘宗德，泰康资产颜媛，中欧瑞博赖灏，景领投资张轶伦，招银理财巩伟，创金合信张小郭，天弘基金李佳豪，长盛基金洪靖怡，东方红资产管理江琦等50余位投资者（排名不分先后）

　　公告显示，2025年行业整体承压背景下，艾德生物仍实现稳健增长。全年营业收入11.98亿元，同比增长8.0%；归母净利润3.61亿元，同比增长41.7%；扣非归母净利润3.43亿元，同比增长47.3%。利润增速显著高于营收，主要得益于组织架构优化及运营效率提升，销售费用率同比下降4.47个百分点至27.89%。

　　2025年，公司研发投入占营业收入的14.8%，新增4项发明专利授权。产品注册方面取得多项关键突破：

　　- 基于同源重组修复缺陷（HRD）算法开发的BRCA1/2产品获批中国首个前列腺癌伴随诊断；

　　- NGS 10基因产品新增血液适应症，可同时满足组织检测和液体活检需求；

　　- PCR 11基因产品新增KRAS G12C、MET伴随诊断适应症，实现中日欧三地获批，累计7个基因获批伴随诊断，指导23种靶向药物临床使用；

　　- HER2/ER、PD-L1（新增胃癌伴随诊断）、国内首个MET FISH伴随诊断试剂等产品相继获批。

　　截至2025年末，公司累计获得35项III类医疗器械注册证，持续保持细分行业领先地位。此外，泛癌种NGS大Panel产品Master Panel（DNA覆盖571个基因、RNA覆盖2660个基因）、肺癌MRD检测产品（灵敏度0.02%，可提前影像学8.7个月提示复发风险）等LDT产品储备丰富，相关研究成果已在ESMO Asia 2025发布。产业链上游布局方面，公司战略投资基因测序仪企业深圳赛陆医疗，推动资源整合与自主可控。

　　国内市场方面，尽管2025年试剂产品增值税税率由3%上调至13%，公司仍实现国内销售收入8.53亿元，同比增长9.8%。目前，公司400余人的专业化服务团队覆盖市场、医学、技术支持全链条，为国内500余家头部医院提供合规创新产品，院内市场品牌优势持续巩固。

　　国际业务实现营收3.45亿元，同比增长3.9%。公司已组建70余人国际化业务及BD团队，与全球100余家经销商建立合作，并通过新加坡、香港、加拿大子公司及荷兰欧洲物流中心构建全球运营网络。市场策略上，以新加坡、日本、欧洲及一带一路沿线国家为支点，逐步辐射东南亚、中东、拉美、非洲等新兴市场，PCR及NGS产品海外推广持续推进。

　　公司以伴随诊断赋能原研药物临床为核心战略，2025年合作版图进一步扩大：

　　- PCR平台：PCR 11基因产品成为礼来、安进、默克、诺华、强生等13家药企肿瘤药物伴随诊断；

　　- NGS平台：NGS 10基因、BRCA1/2、HRD等产品服务于强生、阿斯利康等药企；

　　- IHC平台：PD-L1、HER2、MET等产品合作默沙东、基石、百济神州、恒瑞医药等；

　　- FISH平台：HER2、MET等产品配套百济神州、和黄医药等药企药物。

　　目前，公司已开发EGFR、KRAS、BRAF、MET等众多靶点伴随诊断产品，支持多个创新肿瘤药物获批，成为药企临床研究的重要合作伙伴。

　　针对《病理类医疗服务价格项目立项指南（试行）》影响，公司表示该政策将分子病理及基因检测项目纳入规范化管理，利于行业集中度提升，目前重庆市已落地执行。甲状腺癌产品方面，公司在研覆盖BRAF、TERT、RET、NTRK3等基因的检测试剂盒已进入注册审评阶段。MRD产品采取分癌种布局，肺癌MRD已启动注册报批，其他癌种持续开发中，注册路径正与监管部门沟通。费用率方面，销售费用率呈下降趋势，研发费用率维持15%-20%区间，管理费用率稳定在6%-7%。

　　公司强调，国内销售模式仍以直销为主、经销为辅，经销收入增长较快系客户管理模式调整所致；与药企合作收入实际增长，部分被划分至检测服务板块（该板块收入同比增长16.16%）。

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